【51bxg 3月14日讯】

单边持仓突破8万手，并且今年前两个月日均成交量环比增长99.4%！

近期我们注意到，不锈钢期货上市之后上期所的数据变化。这说明：不锈钢企业参与度开始增加了。

年后价格单边下行，也让很多现货企业想到了利用期货手段规避风险。

那么，在我们适应了期货一段时间之后，大家都有什么经验可分享？我们咨询了相关人士，做了本篇经验分享，以及第一批套期保值成功的企业，也给出了相关经验分享。

1、明白自己需求

首先不是所有企业都有套保需求，企业在参与期货之前都要明白自己在产业链中处于一个什么定位，以及这个定位会产生的哪些风险需要借助金融工具去进行对冲。

比如钢厂，在产业链中处于一个相对强势的地位，那么使用金融工具的时候就可以从一个被动的保值方，进步成一个基差提供方。

因为钢厂的成本是可以自己测算的，期货盘面的价格也是可以自己来选择的，作为产业链中唯一能主动产出基差的单位，钢厂在生产保值的过程中优势得天独厚。

再比如一些中小型的贸易商，在行业中缺乏话语权和定价权，被迫追逐行情，要在竞争中生存下来必须有渠道或者价格的优势。那么期货盘面的流动性就能解决这个问题。

在类似春节长假期间，现货渠道会出现有价无市等流动性不足的情况，通过期货盘面对冲风险敞口，既解决现货流动不畅，又能避免“赌行情”是稳定经营的最优选择。

有一些采用月均价等结算方式的企业，本身已经通过均值来摊薄风险，在没有风险管理需求的情况下，就不需要过度参与期货。

2、分析整体环境

在明白自己的风险敞口后，也是要有选择的进行的保值。

选择的逻辑是建立在整体环境分析上，整体环境既包括宏观经济因素，又包括产业特定基本面。

比如最近疫情肆虐，中国虽然已经确诊人数出现拐点，但世界范围内又开始爆发，各国股市暴跌熔断，足以说明经济大环境情况。

在产业基本面上，不锈钢行业又面临供大于求的矛盾，库存累积叠加物流受阻，社会库存成本偏高，在市场信心不振的情况下，如果国家出台大规模刺激政策能否有效激起需求反弹，这些都是进行套保前需要考虑的。

有风险敞口不意味着亏损，也可能是风险溢价收益，只有当预期风险敞口会出现亏损时，才是有期货保值工具使用的机会。

3、不是所有时机都要参与

前面说的两点大多数企业都能理解和解决，在挑选合适的进场时机问题上，很多人都有困扰，究竟什么时候才适合做保值？

我给出两点简单建议是，要么有利润要么有逻辑。

有利润比较好理解，盘面价格合适，甚至是相对现货升水的情况下，都是合适的进场时机。比如近期的期货相对现货贴水一直在600-1000区间内运行，那在盘中贴水小于这个范围时，就可以进行保值头寸的建立，像卖现货一样在期货盘面先锁定价格。

有逻辑就需要对期货盘面有一定的理解，比如游资想炒作基建投资概念来抬升6月7月等远月合约，就会有买近月抛远月的套利操作出现，而操作近月合约就会给有交割需求的客户以进场时机。

反之，如果游资过分打压价格，看好未来需求上升、供需趋向平衡的产业力量就会逢低做多，期货价格不会一步到位，总是在实际价格上下反复，只要超过实际价格就又是合理的保值头寸进场机会。

总之，现货市场、近月合约和远月合约环环相扣，构成一条紧密的价格链条，平衡投机者和产业资本的力量，在双方绞杀的过程中会产生很多的非理性价格，如何合理利用这些价格是产业客户保值过程中的必修课。

电影《一代宗师》里有句话，“功夫是纤毫之争”，现代企业管理也会从原来粗狂经营慢慢向精细化运营转变，从是否运用金融工具到如何优秀的运用金融工具转变，完整的逻辑能帮助企业在这个过程中更快的适应。

—— 本文观点来自：国投安信期货郑达理先生