无论是201还是304都因为1月跟着金属以及资本冲高后，拉高的2026年的预期，而2026年继续大宗年、去美元、去货币化浪潮依旧、AI、科技与军事竞争下资源争夺依旧，热钱太多下，资本盛宴可能仍是资金的消化之地，而随之带来的就是各种上涨路线，不锈钢也正好是走了一个轮回后开始进入上行周期，也就注定了在经济变革大潮、新旧周期更迭间成为资本弄潮儿的选择之一。

供应端：2025年国内不锈钢行业延续供应宽松格局，虽行业利润承压推动钢厂主动减产，产能释放节奏放缓，但全年产量仍维持高位。据统计，2025年国内不锈钢产量达4121万吨，产品结构持续优化，300系

2025年200系总粗钢产量1263万吨，较2024年减少11万吨，同比减幅0.87%。200系整体产能较为平稳，各钢厂产量增减不一。其中，宝钢德盛、北港新材等产量小幅缩减，青山、永达持续增量。年内201上涨区间收窄，生产利润多处于盈亏平衡点下方，钢厂主动减产稳价；需求端缺乏连续提振，“旺季不旺”行情尤为明显。供需双弱格局贯穿全年，201不锈钢价格重心下移。

2025年430冷轧年报:供需增速放缓，价格窄幅震荡运行

2025年上半年201冷热轧价格在6500-8300元/吨区间震荡运行。价格最低点出现在6月末，201J1冷轧价格年内毛边基价最低至7300元/吨；J2/J5年内价格最低报至6500元/吨；五尺热轧价格年内价格最低报至7250元/吨。

上半年现货累库较为严重的主要原因在于，一是2月份处于春节过后的首月，春节长假期间累积的现货库存较多

1月初受期货大跌及青山开盘走跌影响，叠加节前补库需求不显，市场信心受挫，304冷轧一度跌至近年低点。2月份镍铁、铬铁价格上涨推升成本，钢厂拉涨带动现货回暖，3月末304冷轧升至13700元/吨，钢厂拉涨带动

对于2025年不锈钢价格走势，仍需密切关注两大关键因素，一是国内宏观政策频出，地产需求能否真实企稳，将对钢材终端需求有较大影响；二是需关注海外宏观政策对于进出口影响，特朗普上台或将再度打响贸易战，有色板块承压，镍价走弱以及关税出口政策变化等因素对不锈钢生产成本也将带来重要影响。

2024年430冷轧年报:供需双增，于博弈中寻找新平衡