一、5月伦镍期货价格走势 

5月伦镍走势整体陷入僵持，市场相对平静，缺乏热点话题炒作，月内价格整体围绕在12000—12500区间波动，虽然下旬在镍铁走强刺激下一度冲高至13000关口附近，但不锈钢期货的弱势走势，对镍价形成拖累，价格上涨之后快速被修复，截止到月末，伦镍累计上涨260美元至12390美元/吨。

二、5月国内电解镍现货价格走势

5月电解镍现货窄幅波动，金川镍的主要价格成交区间维持在99700—105650元/吨，俄镍价格成交区间98300—104750元/吨。5月伦镍陷入僵持，沪镍价格窄幅波动，市场基本按需交易为主，并未有明显的炒作现象，不过高镍铁价格的坚挺也是一定支撑钢厂对镍的采购，国内需求相对稳定，但外围疫情影响，部分不锈钢厂的停产影响部分需求，全球范围内而言，镍的需求仍然不容乐观，预计6月镍现货价格或继续偏稳运行。

三、4月国内镍铁、电解镍产量情况 

4月全国电解镍产量1.44万吨，环比上月减少0.12万吨。由于国内部分冶炼厂的排产加之4月自然生产天数的下降，所以产量小幅下降。

5月主要工厂基本维持正常生产，加上镍价的反弹，国内生产状况较好，预计产量将会小幅上升。 

4月国内镍铁折合镍金属量3.69万吨，较上月减少0.32万吨。因疫情影响，菲律宾镍矿供应下降，广东、福建、内蒙区域部分厂家镍矿较为吃紧，所以缩减镍铁产量。

5月菲律宾部分镍矿区域逐渐放开，镍矿供应或有上升，但整体进口量同比预计仍然会大幅下降，或继续影响国内镍铁产量，预计5月镍铁产量较4月相比变化不大。 

四、4月国内镍矿、镍铁进口情况

 4月国内镍矿进口总量约133.7万吨，环比减少16.9%，同比减少65.9%。其中从菲律宾进口量约108.8万吨，环比减少5.7%，同比减少41.4%；印尼进口的量约4.6万吨，环比减少82%，同比减少97.6%。

印尼禁矿后，印尼镍矿进口至国内的量大幅下降，菲律宾主要矿区因疫情影响，进口量相对较低，5月菲律宾主要矿区雨季结束，加之部分矿区陆续放宽，业内人士初步预计5月以后，国内镍矿进口应该会有所增加。

4月国内镍铁进口总量约24.1万吨，环比减少26.4%，同比增加65.4%。其中从印尼进口的镍铁约18.8万吨，环比减少33%，同比增加96.9%。

因印尼镍铁投产后，导致3月国内镍铁进口创历史新高，超30万吨。业内此前曾预计4月因疫情影响，国内镍铁进口量或将下降，数据出台后，果然与预期一致，小幅下降，但仍维持高位，后期随着疫情影响减弱，预计镍铁进口将会重新上升。

五、5月国内镍的需求情况

根据我网初步统计5月国内不锈钢粗钢产量231.36万吨，环比上月增加12.23万吨。其中200系产量增加5.1万吨至92.8万吨，300系产量增加2.91万吨至103.55万吨，折算下来5月国内不锈钢对镍的需求大概在10.61万吨，非不锈钢行业用镍量大概在1.87万吨，国内总计用镍量大概在12.48万吨。

六、国内镍供需分析

根据我们统计数据来看，4月国内镍仍然处于供过于求的状态。 因青山、德龙印尼镍铁产量不断释放，而其不锈钢产量相对稳定，印尼镍铁供应持续维持高位，4月合计富余镍金属量便高达2.11万吨，叠加其它国家镍铁的投放，印尼镍金属供应增量完全弥补了国内镍金属下降的产量。 

5月除去废钢供应以外，国内镍需求量10.36万吨，较4月微增0.32万吨，而供应方面，印尼镍铁产量继续释放，因青山Weda Bay项目的投产，主要企业产量合计较4月略增0.5万吨左右，不过因疫情影响，市场预计投放国内镍铁数量大概在18万吨左右，较4月下降近0.8万吨左右，折合镍金属量大概在0.11万吨。以此来看，5月国内供需情况略有好转，但仍然是供过于求的局面

本月热点事件：2020年5月8日上期所发布关于《上海期货交易所镍期货合约(修订案)》及《上海期货交易所交割细则(修订案)》，修订案将于2020年10月16日起从NI2011合约开始实施。其中镍豆将于2011合约可在上期所交割。 

主要影响：镍豆满足交割品要求的话，将会大大缓解国内镍资源吃紧的局面，对于沪镍盘面而言逼仓的风险也会明显降低。 

总结： 受于外围疫情影响镍矿和镍铁进口量阶段都有下降，国内镍供应压力有所缓解，对价格有一定的支撑，不过5月中旬开始，不锈钢需求明显放缓，价格持续阴跌，一定程度冲击镍市表现，即使镍铁价格坚挺，也未能够持续提振镍价，加之上期所放开镍豆交割以及印尼镍铁供应的将陆续恢复，对于多头也是缺少了一系列热门炒作话题，预计6月伦镍或继续维持震荡，价格运行区间或在11800-13000美元/吨。